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航天信息(600271):单季度营收环比改善 网信业务有望成为新亮点

发布时间:2019-10-31    研究机构:华西证券

事件:公司2019Q1-Q3实现营收191.5 亿元,YoY -17.1%;归母净利润11.4 亿元,YoY +34.0%,扣非后归母净利润7.6亿元,YoY -24.8%。其中,非经常性损益主要包括中油资本限售股公允价值变动损益3.65 亿元及分红0.42 亿元。

电商及零售业务拉动营收环比持续改善

公司2019Q3 实现营收72.3 亿元,同比减少4%,连续三季度环比持续增长;报告期内单季度毛利率18.5%,同比上涨2.4pct,环比下降2.4pct。

我们预计公司前三季度渠道销售及集成占比减少,导致公司营收规模缩减,但季度环比收入持续增长,其中预计电商及零售业务增长显著,该项业务也影响同期毛利率略有下降。

研发投入持续增长,加速智慧网信新产业布局,有望成为未来新业务亮点

公司2019Q3 研发投入共1.5 亿元,占收比2.1%,Q1-Q3 共研发投入4.4 亿元,占收比2.2%,较去年同期增长0.8pct。公司持续加大包括防伪税控、云税智能、智慧粮农、智慧交通、智慧办公和网信产业等多方面的研发投入。同时公司加快产业布局,项目保证金导致其他应收款较往期增长超过1 亿元。

积极优化资金资源配置,应收、预付增长,预计业绩持续改善

现金流方面,2019Q3 公司应收账款、预付账款持续增长,主要受电商及零售业务备货及预付采购款影响。存货也有相应增长。

盈利预测与估值

2019-2021 年营业收入预估为343.06 亿元、412.84 亿元和491.46 亿元,预计归母净利润分别为19.26 亿元、22.24 亿元和24.61 亿元。维持盈利预测不变,对应现价PE 分别为20.0/17.3/15.7 倍,维持目标价27.68 元,维持“买入”评级。

风险提示

行业政策变化风险,市场竞争加剧风险,分子公司管理风险,技术研发不及预期,系统性风险。

申请时请注明股票名称