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航天信息(600271):线下业务承压 线上业务迎来新机遇

发布时间:2020-03-26    研究机构:海通证券

  受疫情影响,线下业务面临挑战。根据新浪财经的报道,公司董事长马天晖在接受采访时表示,由于疫情的影响,公司线下业务面临挑战,需要通过转变思路才能度过难关。此前在2020 年2 月25 日召开国务院常务会议,部署对于个体工商户加大扶持,帮助缓解疫情影响纾困解难。会议确定:自3 月1 日至5 月底,免征湖北省境内小规模纳税人增值税,其他地区征收率由3%降至1%。公司的核心业务之一是税务信息化,作为国家“金税工程”的主要承担者之一在我国税务信息化领域处于领先地位,产品包括防伪税控核心业务产品、防伪税控增值产品、普通发票综合管理系统、电子发票系统等约百种系解决方案及软硬件产品。截至2018 年底,公司在涉税领域已积累用户超过1300 万户,受疫情的影响,公司服务的部分企业面临生存压力,另外国家调整税收政策也使得公司存量用户有下降风险。

  以电子发票为代表的线上业务迎来机遇。由于疫情,线下开票受到影响,需要通过更高级的信息化方式来解决。我们认为,这是推广电子发票的良机。

  公司董事长在接受采访时提到公司目前在大力推广电子发票业务,并举例在中国石油加油站,使用增值税电子发票管理系统,车主不用下车,只需扫码和点击就可以体验到极简开发票服务,根据测算,开票平均时间缩减到约15秒。根据公司2018 年年报,公司云开票方案已覆盖全国,在旅游、餐饮、零售等多个行业落地, 51 发票平台电子发票用户规模和开票数量均处于行业领先地位。区块链电子发票系统在5 个地区试点应用,使新技术更好的服务于发票业务管理。在行业应用方面,形成了融合进销项、多税种一体化的集团客户整体解决方案,并成功签约中石油、中国邮政、中国建设等集团型客户。除电子发票外,公司的增值业务也实现了线上转型,通过培训网校、纳税服务网、直播课程等途径,及时发布各类税收政策、解析税收新政操作、为客户提供各类财税咨询和远程培训服务。

  盈利预测与投资建议。我们预计,公司2019-2021 年EPS 分别为1.01、1.2、1.39 元/股,参考可比估值,并且考虑到疫情对公司带来的影响,我们给予2020 年动态PE25-30 倍,对应合理价值区间为30 元-36 元,给予“优于大市”评级。

  风险提示。税务信息化业务下滑。

申请时请注明股票名称