移动版

航天信息(600271):拐点已至 转型进入加速期

发布时间:2020-04-30    研究机构:兴业证券

  事件:公司发布公告,一季度实现营业收入 39.2 亿元,同比下滑 26.68%;实现归母净利润 -4.24 亿元,去年同期为盈利5.13 亿元;扣非净利润 -0.77亿元,去年同期为盈利0.93 亿元。

  受复工延期影响,公司短期业绩承压。2020Q1 公司净利润亏损 4.24 亿元,系中油资本公允价值变动 -4.25 亿影响;此外,扣非净利润同比下滑较多,主要是增值税防伪税控业务受复工延期影响,金税业务无法正常实施所致。随着3 月份全国陆续复工,公司 Q2 有望迎来业务触底反弹。

  继续加大研发投入,转型进入关键期。一季度,公司管理费用率 7.59%,同增 1.74pct,主要系复工延期,收入下滑,但人工费用较为刚性;销售费用率 6.11%,同增 0.65pct,维持稳定。继续加大研发费用投入,研发费用 1.69 亿元,同增1.67pct 至4.31%,主要用于“51 云税”与信创产业。

  双轮驱动,云税与信创加速公司转型。传统金税盘与服务费迎来 UKey 替换,2018 年正式运营,至今已超过 340 万户企业上云。2020-22 年,信创将迎来全面发展时期,作为传统咨询及集成龙头企业,控股子公司航天网安 2019 年实现营收1.69 亿,营业利润 1.05 亿,利润率高达 62.1%。

  盈利预测与投资建议:预计公司 2020-22 年实现净利润 20.06/23.33/26.84亿, 对应 PE 分别为 16x/14x/12x,维持“买入”评级。

  风险提示:税控增值业务监管风险、信创产业推进过程可能不达预期。

申请时请注明股票名称