航天信息(600271.CN)

航天信息:母公司报表业绩大增,税控业务爆发可期

时间:15-04-28 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司发布2015年一季报,报告期内实现营业收入36.29亿元,同比增长7.01%,归属上市公司股东净利润3.19亿,增长15.76%,扣非后净利润3.16亿,增长19.20%,每股收益EPS=0.35。

公司合并报表中披露,营业收入增长7.01%,净利润增长15.76%,但是观察母公司的财务报表,母公司在报告期内实现营业收入9.9亿,增长53.6%,净利润3.75亿,增长169.8%,增速极高;同时合并报表中的存货达到19.27亿,同比增长了99%,母公司报表中存货仅为3.9亿,增长47%,我们判断合并报表和母公司报表之间的差异是由于母公司将产品销售给各地子公司,自身收入确认,而从子公司销售给终端客户确认收入需要时间,因此尚未体现在收入中,但是可以从存货大幅增长得到印证。税控业务由于国家税务总局政策促使税控系统升级版的推广而大幅放量,这在母公司报表中得以体现;另外对于存量用户升级版改造也于4月1号起施行,并要求在年底完成,这将加速公司税控业务需求持续爆发,业绩提升可期。基于公司一季度业绩所反映的税控业务需求量大增,全年增长趋势显著,我们给予公司2015-2017年盈利预测EPS为1.85、2.55、3.20元,维持“买入”评级。

风险提示:系统升级版推进受阻;市场竞争加剧。