航天信息(600271.CN)

航天信息:税务改革助力快速增长,金融及物联网打开市场空间

时间:16-04-05 00:00    来源:兴业证券

公司发布2015年报,实现营收223.83亿,增长12.15%,净利润15.55亿,增长35.47%,EPS为1.68元/股,每10股送10股并派息5.1元。同时以对价9.68亿收购华资软件100%股权和航天金盾31.12%股权。

业绩增长符合预期,升级版系统推广贡献明显。净利润增速大幅高于营收增速达到35.47%,主要由于增值税发票系统卡改盘升级推广,该业务占毛利比重达到57%。经营活动现金净流量25亿,增长42.91%。

聚焦主业受益“营改增”,业绩增长可持续。5月1号即将启动的四个行业“营改增”将为增值税产业链带来巨大的用户增量,航信作为直接受益者,业务量将得到释放,公司业绩有望持续快速增长。

“互联网+税务”积极拓展,电子发票空间广阔。公司布局互联网融资和理财服务、云代账等新业务。成功开具全国首张升级版电子发票,目前升级版电子发票推广已达13个省,累计开票逾2亿,市场覆盖面稳居第一。

收购华资软件和航天金盾,围绕主营增强实力丰富业务范围。本次收购华资软件与航信原有终端领域业务有很强的互补性,在公安、人社、食药监管等领域的丰富经验和积累将增强公司物联网板块的盈利能力。

盈利预测及投资建议:公司受益于升级版系统推广及营改增带来业绩快速增长,金融支付及物联网产业协同及外延动作带来盈利能力提升,我们看好公司长期发展前景,并给予2016-2018年盈利预测分别为:2.20、2.88和3.49元,维持“买入”评级。

风险提示:营改增推进速度低于预期;行业竞争加剧;收购整合不及预期。