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航天信息:打通“终端”与“局端”,“财税+金融大帝国”起航

时间:16-04-14 00:00    来源:招商证券

公司拟全资纳入华资软件与航天金盾,形成“终端”与“局端”的结合,发力公安大数据业务,物联网产业再加码;携手生态合作伙伴加速掘金电子发票千亿市场,财税+金融大帝国雏形已现,维持“强烈推荐-A”评级,目标价70.00元

全资纳入华资软件与航天金盾,物联网产业再加码:公司拟全资纳入华资软件和航天金盾,凭借华资在公安、人社、医疗卫生等行业端的能力,公司将与其形成强大的协同性:1)补足局端核心应用能力,形成“局端核心应用”结合“终端周边应用”的新格局;2)提升公司政务云服务能力;3)凭借渠道复用实现快速扩张;4)强化大数据领域技术与人才优势;5)共同开辟医疗卫生、智能制造等全新行业领域。此外,配套融资还将助力华资构建区域卫生信息平台,进军医疗大数据市场。航天金盾方面,公司通过收购剩余少数股权加码公安大数据业务,强化行业布局和业务拓展,有望形成完整的网络信息安全产品生态圈。我们非常看好本次收购背后的产业布局!

携手生态合作伙伴,加速掘金电子发票千亿市场:公司与京东新成立集税务大数据、税务信息化及“互联网+税务”为一体的创新业务平台-大象慧云,并实现相对控股。目前电子发票的政策、法律、产业环境趋于成熟,爆发在即。大象慧云业务定位聚焦电子发票生态系统建设,通过高起点高定位,携手腾讯、金蝶等重磅合作伙伴实现了线上全闭环,打造极致用户体验,解决了电子发票自问世以来的三大痛点(使用场景受限、报销流程有待优化、财务审核较繁琐),有望引领电子发票行业发展并尽享千亿级衍生市场空间。

“财税+金融大帝国”雏形已现:公司深耕金税及企业市场、金融电子支付及服务、物联网技术及应用等三大业务领域。商业模式方面逐渐从“产品+服务”向“运营+服务+产品”迈进。在服务覆盖面积、产品销量、经营业绩等多个方面居于行业领先地位,拥有覆盖全国的服务销售网络和完善规范的服务体系,积累了数百万级的优质企业客户资源,并凭借卡位优势积极布局征信、第三方支付等互联网金融新兴领域,“财税+金融大帝国”雏形已现。

“强烈推荐-A”评级:预计2016~2018年EPS分别为2.24/2.77/3.22元,对应25/20/17倍PE,估值水平远低于行业平均,考虑到公司停牌期间计算机板块上涨7%,外加电子发票等一系列重磅利好的落地和推进,目标价70.00元,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:并购公司业务整合不达预期;政策推动低于预期