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航天信息公司公告点评:收购华资软件&航天金盾,加码主业

时间:16-04-17 00:00    来源:海通证券

投资要点:

拟9.68亿元收购华资软件和航天金盾。公司公告,拟以44.60元/股向交易对方发行1666.50万股,并支付现金2.25亿元,合计作价9.68亿元收购华资软件100%股权(9亿元)、航天金盾31.12%股权(6826万元),收购完成后,航信持有航天金盾100%股权。同时,公司拟以不低于44.60元/股,定向增发募集配套资金不超过3.90亿元用于支付现金对价、华资软件募投项目(投入1.50亿元建设区域人口健康信息平台建设与营运项目)等。华资软件2016和2017年业绩承诺为:扣非归母净利不低于5950万元、8300万元。

收购华资软件,加码主业&业务协同性强。华资软件的主营业务包括行业解决方案、IT系统集成及服务、IT运维服务等,公司在公安、人社、食药监等领域拥有完整产品布局。收购华资软件对航信的影响:(1)丰富电子政务领域服务内容。快速进入公安、人社、食药监、医疗卫生等行业解决方案局端核心应用领域,是对航天信息(600271)原有“终端周边应用”的有效补充,巩固航信行业核心地位。(2)增强航信的创新和研发能力。航信将利用华资软件在大数据平台、开放平台、资源服务平台及移动框架等技术优势,推动大数据技术在税务、食药监、出入境、跨境电商等领域的应用。(3)软硬结合。航信在金税、金融支付和物联网等领域拥有丰富的硬件终端产品线,此次并购华资软件,可以实现公司在电子政务领域的“硬件+软件”的双层覆盖。(4)优势互补,推进电子政务领域PPP模式。航信在资金和整合央企资源方面具备独特优势,配合华资软件在产品和技术工程方面的实力,双方可以通过PPP模式来推进电子政务领域的建设和运营,提升整体盈利能力。

收购航天金盾,强化物联网业务。航天金盾是国内领先的公安信息化解决方案提供商。目前,公司主要产品包括(1)基础警务管理平台,包括人口信息管理系统、居民身份证管理系统、流动人口服务管理系统;(2)社会信息管理平台;以及(3)酒店管理系统等。收购航天金盾有望进一步强化航信的物联网板块,有望解决航天金盾股权不集中对资源整合、业务转型、资金投入等方面的限制,将航天金盾的公安业务作为公司物联网板块资源整合的重点,增强航信在物联网板块的实力。

盈利预测与投资建议。我们认为,收购华资软件和航天金盾后,公司的未来战略布局更加完善,助力公司业务转型和商业模式的升级。同时,2016年“营改增”有望获得较大推动,驱动公司业绩快速增长。我们预计公司2016年至2018年EPS为2.50元、3.54元、4.89元,6个月的目标价为75.00元,对应2016年的PE为30倍,维持“买入”评级。

风险提示。并购整合低于预期的风险,“营改增”推进低于预期的风险。