航天信息(600271.CN)

航天信息:坐享“营改增”红利,均衡发展三大主业

时间:16-05-09 00:00    来源:华创证券

主要观点

1.“营改增”红利持续,一季度业绩表现良好

公司2016年第一季度实现营营业收入41.35亿元,较上年同期增长13.92%;实现归属于上市股东的净利润3.69亿元,较上年同期增长15.60%。主要原因是“营改增”的政策红利持续。

2.并购华资软件,迎接“互联网+政务”旺盛需求

近年来,云计算、大数据技术愈发火爆,国务院多次发文部署云计算和大数据发展规划,并加大“互联网+政务”的投入,探索政务信息化建设机制。“PPP”模式在公共产品和服务的建设运营中更是引入了市场竞争和激励约束机制,极大的增加了公共服务市场的活力。未来五年内,政务信息化市场会保持很高的增长率。

华资软件多年来深耕政务信息化,具有很强的行业解决方案能力。

主要客户涵盖了公安、人社、医疗、食药监等多个政府职能以及电信电力交通等行业。其优势在于局端软件的高研发能力,弥补了航天信息(600271)的劣势,同时扩大公司的业务范围,实现公司现有终端的软硬件结合,有效提升公司的影响力和竞争力。

未来公司将利用并购后技术实力的提升,着力发展政务领域软件工程的承接,推动税务、食药监、出入境等重点行业整体解决方案的应用,借助“互联网+政务”政策之力,打造物联网技术应用产业的支柱性地位。

3.聚焦三大产业,资本资产运营工作实现突破

2015年,增值税系统升级版的推广工作基本完成,增值税纳税人整体市场占有率超过70%,电子发票正式上线;金融支付稳步推进,成功入围中国工商银行总行采购清单;物联网方面,公司积极布局电子公文系统,绥芬河跨境子商务平台,食药监系统,粮库系统,出入境系统,身份证及其他证件系统。

资本运作方面,发行可转债顺利募集资金24亿,设立北京航天科工信息产业投资基金;同时组建了征信公司,与京东成立合资公司拓展电子发票及大数据业务,完成CA公司重组。

未来五年,航天信息将继续重点发展三大产业板块,到2020年,形成金税产业、金融支付产业、物联网产业三大支柱性产业齐头并进、三足鼎立的产业格局,支撑公司实现平稳、健康的可持续发展;确保实现金融支付与物联网产业板块利润贡献率超过60%,力争实现70%。

4.投资建议:

税务信息化领域的领军企业:航天信息。公司将继续抓住“营改增”机遇,深耕金税产业,保持强力增长态势;同时金融支付产业和物联网产业的利润贡献率也会不断增长。因此,我们看好公司未来发展前景,预测公司2016、2017年EPS为2.18,2.64,维持推荐评级。

5.风险提示:

收购标的发展低于预期;

政策变化风险;

分子公司管理风险。