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航天信息公司半年报:营收稳定增长,“税控+物联网+金融”不断取得新突破

时间:16-08-09 00:00    来源:海通证券

营收稳定增长,成本增加明显拖累业绩。2016年上半年,公司实现营业收入108.94亿元,同比增长17.71%;归属母公司股东净利润6.17亿元,同比下降24.41%。营收的增长主要是因为网络与系统集成项目的拓展,相继中标粮食监管平台、边检总站自助通道采购、流动人口居住证等项目,推动公司集成业务规模进一步扩大。业绩的下滑主要是系统集成及渠道销售成本增加(分别增加11.6亿元和9.0亿元)以及管理费用增加导致。报告期内,公司销售费用为2.25亿元,同比下降3.45%;管理费用为4.89亿元,同比上升11.94%。

税控业务毛利提升。分业务来看,(1)增值税防伪税控系统及相关设备业务收入20.49亿元,同比减少20.27%,毛利率57.38%,同比上升12.86个百分点;(2)IC卡业务收入0.68亿元,同比增加57.56%,毛利率13.74%,同比减少15.55个百分点;(3)网络、软件与系统集成业务收入30.84亿元,同比增加55.20%,毛利率13.56%,同比减少10.76个百分点;(4)金融支付业务收入2.46亿元,同比增加21.58%,毛利率19.77%,同比减少10.14个百分点;(5)渠道销售业务收入50.97亿元,同比增加21.27%,毛利率2.33%,同比减少0.62个百分点;(6)其他业务收入3.34亿元,同比增加57.83%,毛利率33.74%,同比减少7.35个百分点。

税控业务保持行业领先。2016上半年,公司面对建筑、房地产、金融和生活服务四个行业的营改增政策机会,在竞争中占据了行业领先地位。(1)营改增大客户市场拓展方面先后中标中国移动、中国银联等重要客户;(2)电子发票大企业方案实现在京东、一号店、阿里、苏宁等企业的规模使用,中小企业单机版方案开始批量推广;(3)税控收款机改造方案在北京、黑龙江等11个省份实现升级;(4)涉税大数据应用逐步形成产品化平台并在新疆、辽宁等省份推广;(5)电子税务局建设积极推广并已覆盖安徽、湖北、山西等地区。公司在控税行业中的领先地位得到了进一步的加强。

“物联网+金融+征信”稳步推进。(1)物联网领域,公司收购华资软件、航天金盾,并且承建食药监项目、中标公安部部级人口信息人像比对系统、上线身份证异地受理等系统、布局出入境综合管理系统、规模化发展智慧粮食业务等。(2)金融领域,公司AisinoPOS终端入围建设银行和交通银行等项目,金融IC卡入围银行总行初选名单,公司还研发推出安卓版T8智能支付终端等新型支付产品,集发票开具、银行卡支付及移动支付等功能。(3)征信业务,公司开发完成爱税融信用融资平台,正在安徽等地建设分站;光大银行与爱信诺征信联名信用卡等专属信贷产品逐步上线推广;公司已与交通银行、光大银行、恒丰银行和浙江网商银行等建立深度合作关系。

盈利预测与估值。我们认为,在“营改增”政策的逐步推进下,增值税防伪税控业务有望为公司盈利提供一定驱动力,公司在物联网、金融、征信业务的布局进展顺利,后续业绩驱动力强。我们预计公司2016年-2018年EPS为1.20/1.68/2.33元,参考同行业可比公司,同时考虑到公司未来几年业绩的成长性,给予公司2016年动态PE25倍,未来6个月目标价为30.00元/股,维持“买入”评级。

风险提示。“营改增”推进低于预期的风险,系统性风险。